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日志

 
 

激进尚福林  

2011-11-10 00:21:44|  分类: 金融视界 |  标签: |举报 |字号 订阅

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激进尚福林

 

2011/11/10 每日经济新闻

 

    对尚福林的评价是低调、稳健,这是普遍的误解,在行事风格上,尚福林并不低调。

 

    在证监会主席任上,尚福林完成股改、推出创业板、中小板、股指期货、融资融券,甚至在卸任之前数日推出证券金融公司,为转融通业务埋下伏笔。任何一位证监会主席,只要很好地完成了上述项目中的一两项,就可以史垂史册。尚福林埋下了所有的伏笔,深化了多层次资本市场,真正完美收官的惟有股改,值得大书特书。股改微有瑕疵,但是瑕不掩瑜。

 

    技术创新没有伴随着制度变革,如果说周小川在证监会主席任上因制度变革而铩羽,尚福林则进行了大刀阔斧的技术创新,而将制度变革留等后任。以中小板、创业板为例,在解决中小企业融资难的同时,并没有解决众言啧啧的圈钱质疑,在关键的退市机制等方面,至今仍让投资者望穿秋水。

 

    创业板退市未出,又将开始融资之旅。证监会创业板发行监管部处长毕晓颖11月3日表示,目前正在紧锣密鼓地研究创业板再融资方面的规定。以至于有论者惆怅不已:创业板再融资规定已经进入研究阶段,赶上了退市规定研究进程,A股市场的融资功能再次得以强调,创业板退市并不着急,再融资却箭在弦上,A股投资者的命运再一次被放在了刀俎之上。

 

    于是,郭树清上任之际,大小投资者一起致意时,将上市标准与退市制度作为重中之重。如果说尚福林坐在火山口上,那么,郭树清上任之时与尚福林不同的是,距离火山喷发的时间更近了一步。

 

    尚福林到银监会主席任上,面临与前任同样的难题,如何在中小企业融资与风险控制之间取得平衡。刘明康个性鲜明,在风险控制方面多有建树,却未能完成小微企业与民间资金的衔接,虽然其对小微企业融资极为重视,将微小企业融资模式将是银行信贷文化和管理体制的一次革命,出台了一系列金融支持小企业、小型微型企业的文件。但改革需要前提,刘明康时代,最大的任务是建立银行风险控制系统,是大型商业银行的改制上市,是城商行与农商行改革的铺开,对于民间金融并未着墨,在担保公司、村镇银行等方面缺憾颇多。

 

    尚福林上任,可能的担忧是,表面低调的尚福林在推进中小企业融资方面过于激进、在银行业目前的做大资产再融资的道路上越走越远、为了弥补可能的坏帐而急于推动银行资产证券化,使投资者成为买单者。

 

    在银监会主席任上一周左右,尚福林极为有限的言论涉及两大议题:一是继续提高直接融资比重,增加金融体系的弹性。这可能意味着中国的证券与债券市场的规模还将继续扩大;二是通过政策引导,使商业银行对小微企业的金融服务有更好的可持续性,更好地支持小微企业发展。其中隐含的悖论是,小微企业贷款增加如果意味着坏帐风险的增加,银行该如何消除坏帐?

 

    刘明康个性鲜明,在后金融危机时代,以严厉的监管逼迫银行提高资本充足率,为银行业摘除隐性炸弹预留时间。并且,刘明康顶住压力,放慢资产证券化等金融创新的步伐,表示银监会坚决赞成金融创新,但坚决反对在高杠杆率下搞金融创新;坚决反对产品的复杂化,在没有透明度的情况下推进金融创新;坚决反对严重脱离实体经济和实际需要的金融创新。刘明康被人诟病之处也在于此,过苛的监管加剧了市场资金紧张,被认为“不食人间烟火”,刘明康应该视之为夸奖坦然受之。刘明康的遗憾是,没有在市场化企业与民间金融之间实行有效对接。

 

    改革有难有易:民间金融的规范化与合法化很难,推动高风险的所谓资产证券化创新相对容易;推动股市规模扩张容易,建立基本的上市与退市制度很难。

 

    银监会的监管可以变得容易,如推动存贷比存在风险的银行到股市、债市再融资,扩大核心资本对于次级债的容忍度,推动资产证券化将可能的坏帐隐藏在表外——如此一来,银行、投资者、企业皆大欢喜,但中国经济与纳税人、普通投资者终将付出惨痛代价。如果提高直接融资比例,如果提高资本充足率,意味着在证券市场更多的圈钱,意味着银行在放松贷款后由投资者买单,是市场的悲哀。

 

    在今年5月举行的2011陆家嘴金融论坛上,时任证监会主席尚福林表示,“以有效控制风险为前提,着力推进市场改革和创新”,显然,其关注的是“着力”二字,在微妙的表述方面,显示出与其他监管者不同之处。

 

    中国需要创新者,更需要为未来负责的改革家,需要集中国实际与国际经验于一体的智慧勇气之士。

 

注:傍晚,到郑州。而后,穿行周口、兰考,一直到牡丹之乡菏泽。

    清亮的圆月伴随。

    难得的没有灯光的乡村夜晚。

    只有偶尔飘过的化工厂气息,提醒工业社会的存在。

 

    晚上经历菏泽方言与豫剧洗礼,穿越。

    一直以为此地戏剧铿锵,连红娘都如女将,少了柔媚之音。

    在传统的西厢、李娃等戏中,女子的哭泣如呕断肝肠。

    少女在小戏院中,化身仕女兵卒。

    精神在中原大地升腾,开阔。

    朝向古远。

    现在何处?

    

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