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香港内地股价长期不会趋同   

2015-01-22 21:18:29|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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香港内地股价长期不会趋同

2015/1/17 东方日报

    全球原油价格下挫,大型石油公司股价依然坚挺。

    内地两桶油成为观察大盘股的风向标。15日,“两桶油”双双涨停,是一个多月来两股第二次涨停。115日,由于隔夜纽约原油期货价格上涨5.64%,两桶油股价拉升。

虽然国际原油破位下跌,两桶油一直有好消息支撑,这是政策市的标本。

首先是央企混合所有制改革,不管效果如何,市场当作极大利好。尤其是中石化销售板块的改革,发布千亿增资方案引入外部投资者,将来预备单独在香港上市。

其次是税费调整,成品油消费税上升、消费者成本上升,石油公司的特别收益金下调。从今年11日起,财政部决定将石油特别收益金起征点提高至65美元/桶。2006年最初起征点为40美元/桶,2011111日,起征点提高到55美元。起征点提高后,石油特别收益金征收,仍实行5级超额累进从价定率计征。起征点从55美元/桶上调至65美元/桶,降低油企的税负。

有媒体统计,从20092013年,中石油、中海油和中石化累计缴纳石油特别收益金分别为3264.95亿元、1057.59亿元和1193.65亿元,在“三桶油”所缴纳的税费中分别占31.1%33.8%13.9%。中信证券指出,当布伦特油价平均价格在60~80美元/桶时,起征点提高至65美元/桶后,中国石化费用将减少15亿元~50亿元,相当于2014年业绩的2%~6%;中国石油的税负也将明显减少,相当于2014年业绩的3%~10%

第三,上证50ETF期权即将推出,有机构将购入两桶油,以求将来占据有利的市场地位。两桶油真正流通股不多,中国石化总股本1168亿股,中石化公司持有73.39%,香港(中央结算)代理人公司持有21.72%,合计95.11%,流通部分57.12万股,如同中小盘股。中石油集团持股占流通A股的97.6%,是不会卖出的,其他流通股不到4%,两桶油规模大流通部分少,杠杆效应强,在ETF推出后,将成为机构在期权市场的利器。

两桶油股价坚挺,可以理解为政策扶持与市场对政策的独特解读。

国际大石油公司如埃克森美孚等股价坚挺,《巴伦周刊》去年12月底解读认为,大型综合性石油公司的股价与较小的公司相比,股价下跌不太剧烈,因为这些公司注意现金流与降低负债,同时以高分红吸引投资者,埃克森美孚、荷兰皇家壳牌、英国石油公司(BP)、康菲、雪佛龙和道达尔把分红当作重点,而且在将来油价波动时也不太可能减少。尽管如此,荷兰皇家壳牌和雪佛龙的价值比其它公司更高。与此相比,中小石油公司与页岩气公司、勘探公司已经陷入困难境地。

相比而言,香港市场对于两桶油、对于政策红利要淡漠得多,股价一直波澜不惊。中石油从去年94号盘中触及11.70的高位以来维持下行趋势,2015115日收盘于8.8左右。中石化同样如此,去年98日,盘中摸高8.23,而后阴跌不止,115日收盘到6.24左右。

        无论是不是有沪港通,内地与香港市场参照坐标不同,因此会出现不同的定价模式,以往所谓的两地价格趋同,恐怕不太可能实现。
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